Dette publique, retour de l’inflation et policy mix : qu’enseigne l’expérience contemporaine ?

Abstract

L’introduction générale au numéro spécial de la RFE, revient sur les grands enjeux liés à la soutenabilité de la dette publique d’une part, et à l’identification d’une combinaison optimale entre politique budgétaire et politique monétaire, d’autre part. À cette occasion, les conditions nécessaires à la soutenabilité de la dette publique sont évoquées, aussi bien pour les pays riches que pour les pays pauvres d’Afrique. La « borne inférieure de taux d’intérêt », qui a prévalu de 2009 à 2020, ayant conduit à la dominance budgétaire, est à l’origine de l’assignation de la politique monétaire à l’objectif intermédiaire de l’endettement public. Il en est résulté une tolérance inflationniste plus grande à partir de 2021, suite aux crises imprévisibles de la Covid-19 et la guerre russoukrainienne. Il en découle la nécessité de redéployer les dispositifs des politiques budgétaire et monétaire, afin d’éviter d’étouffer la croissance, tout en combattant l’inflation. Cette introduction examine les différentes options possibles, dont les réformes des règles budgétaires, le verdissement de la politique monétaire et la coordination budgétaire verticale. Successivement, la contribution des auteurs à ce numéro spécial est évaluée.